Donald Trump’s kritiek op de moslimouders van een gesneuvelde soldaat is hem duur komen te staan. Zo heeft president Obama gisteren tijdens een speciaal belegde persconferentie uitgehaald naar de Republikeinse partij, en lopen inmiddels de eerste Republikeinen over naar het kamp Hillary. Er is echter nog wel één ding wat Trump kan redden: een crash van de aandelenbeurzen.
Meestal wordt er onderzoek gedaan naar het effect van een president op de financiële markten. Maar de prestaties van financiële markten hebben ook een effect op de uitkomst van presidentsverkiezingen. Historisch gezien zijn de prestaties van financiële markten 3 maanden voorafgaand aan de presidentsverkiezingen een goede voorspeller voor de uiteindelijke winnaar. Indien de markten slecht presteren blijkt vaak de zittende partij te winnen, en wanneer de markten slecht presteren stemmen mensen op de uitdagende partij. In dit geval de Republikeinen en dus Trump.
Sinds 1928 zijn er 22 presidentsverkiezingen geweest. Tijdens 14 van deze verkiezingen steeg de S&P 500 gedurende de 3 maanden voorafgaand aan de verkiezingsdag. De partij van de zittende president won in 12 van de 14 gevallen. Echter, tijdens 7 van de 8 verkiezingen waarbij de S&P 500 in de 3 maanden voorafgaand aan de verkiezingen daalde, verloor de zittende partij.
Een simpele verklaring voor deze relatie is dat de beurs het beleid van de regerende partij weerspiegelt. Indien de markt goed presteert, iets wat president Obama al lang roept, doet dit wonderen voor een herverkiezing van de zittende partij. Aan de andere kant zorgt een daling voor angst en onvrede over het huidige beleid, wat koren op de molen is voor Donald Trump.
Sell everything
Dinsdag stelde Trump daarom dat mensen er verstandig aan doen om uit aandelen te stappen. Volgens de presidentskandidaat is er geen enkele logische verklaring voor de all-time high van de S&P 500. “The only reason the stock market is where it is is because you get free money.” aldus Trump.
Trump is niet de enige die waarschuwt voor een crash van de S&P 500. Ook andere investeerders zoals Carl Icahn en Jeffrey Gundlach hebben al reeds gewaarschuwd voor een crash. De groep die hoogtevrees heeft van de huidige koers van de S&P 500 haalt vaak de bedrijfswinsten aan.
Het is volgens sceptici zorgwekkend dat Amerikaanse winsten inmiddels zes kwartalen geleden hebben gepiekt en sindsdien herstel is uitgebleven. Dit houdt in dat de Amerikaanse waardering van aandelen bij stagnerende winst vooruitloopt op herstel in winstgroei.
Een ander signaal waaruit blijkt dat de S&P niet strookt met de realiteit blijkt uit een rapport van zakenbank Merril Lynch. De zakenbank meldt dat haar klanten (institutionele cliënten, hedgefondsen en private klanten) in 2016 op 3 weken na netto verkopers waren van aandelen. Afgelopen week hebben zij $1,9 miljard aan aandelen gedumpt, een van de grootste outflows dit jaar. Voornamelijk particuliere en institutionele cliënten deden veel aandelen van de hand.
Desondanks doet de koers van de S&P 500 anders vermoeden. Ondanks tegenvallende economische cijfers, slechte bedrijfswinsten én outflows van beleggers blijft de koers maar stijgen. Een teken volgens sceptici dat de S&P niet meer strookt met de realiteit en een correctie dus aanstaande is.
